尽管在2005年之前整整4年时间内，英特尔总共就投出去了4000万美金。“那几年企业也相对比较保守，很好的公司不会在那样一个时候出来融资。”因为都知道在那样一个市场下，公司的价值肯定会大大降低。

“更大的空间”

2004年张仲访问硅谷，他意识到沙丘路上的一流VC迟早总会到中国来的。

“哪里有钱赚，他们就会去哪。”中国的高速增长以及大量的投资机会，总会吸引对新兴经济体感兴趣的投资人。此后的2005年6月，硅谷银行果然把其中的30多家带到了中国，而他们中的绝大多数都留了下来。

他们的到来，把VC这个行业的BKM(Best Known Method)带进来了，“这使得VC在中国更专业、更有效率。”

但张仲并不认为他们会马上带来竞争，“我们当年碰到的问题，他们也需要时间去解决，”尽管这些VC机构在美国很成功，“但在一个陌生的国家投资就像跨国企业在中国开展业务一样”，他们需要时间去尝试、犯错、扩大团队，了解当地的监管办法以及投资文化也需要一定的时间。

“还有他们将以何种方式进入中国，也是个问题。”张仲说，当时有三种可供尝试的模式。一种是直接投资，在国内设立自己的办公室；另一种是做皮包公司，每隔一段时间从大洋彼岸飞过来；还有则是和其他机构合作，成立合资基金。

另一个他认为竞争不会马上加剧的原因，是不管多著名的基金，“他们找的都是同一批人”。

2005年，VC投资人频繁跳槽。“既然是同一批人，我们的投资水平就不会有大的差距。”张仲认为，尽管背靠这些成熟的大机构，这些投资经理要实现和机构的磨合、提高水平总还需要一段时间。况且国外基金都有自己的一套做事方法，“要做到本土化才能适应中国市场”。刚开始时，他们请的经理人肯定凡事都要向总部报告，“要向在美国的投资决策委员会成员解释，为什么中国会有那么多网吧，为什么无限增值服务在中国能有那么大的市场等等，这类沟通很难很难，因为这些事情在美国都没有发生过。”

在这些机构的“本土化”过程中，英特尔投资还有时间“去打好我们自己的根基”。作为公司VC，英特尔投资总被质疑能否留住人。其薪酬体系和一般的VC不一样，没有carry interest，会有一个最高限。但张仲也指出英特尔投资的“审批程序非常流畅，内部体系并不比一般的基金复杂”，尽管没有给出更多证据，但“英特尔给予了投资经理很大的自由度”。况且英特尔投资能够接触到其他VC没有机会投资的项目，比如浙大中控。英特尔强大的企业网络，是这类企业看重的资源。

另一面，因为外部环境已经发生变化，英特尔投资自身也在调整。2005年3月上任的英特尔投资全球总裁苏爱文，把其投资范畴扩展到了准备IPO和已经IPO的公司，这家个性鲜明的技术派投资者不再把投资范围局限于早期初创项目。

同时单笔投资金额也比以前大大提高了，以前是不超过1000万美元。2006年对东软投资了4000万美元，不仅创下了“过去7年里最大额的投资”，而且是第一次尝试投资合资企业，为此张仲花了“很长很长时间”才说服英特尔法务部。

尽管英特尔投资一再强调，未来还是会把投资重心集中在“高科技领域”。这不仅因为他们不相信“在不同行业间跳来跳去，可以建立起对某个行业的专业技能”，也因为他们觉得，中国成长最快的，还是高科技企业。