她举例称，当年盛大发行时，有一家叫PaliCapital的机构曾跳出来指责承销投行，称“IPO定价定于公允价格”。“这在美国的资本环境下，对于承销投行而言是一件很丢人的事——被别人认为对自己销售的公司都不了解，定价不准确。”

　　此外，也有媒体援引知情人士的言论称，“外行人认为从双方的言论交辞中判断，大摩女似乎了解IPO项目过程，比如提到的定价以及股票销售。但实际上，大摩中参与定价与股票销售是两个距离很远且业务完全分开的部门。”

　　针对整件事件风波，前述投行人士总结称，“说到底一切都是业绩决定的，人家只认你的业绩报表，而当当的财报并不好看。”

　　同时，也有分析认为，中美资本市场环境和氛围有着较大的差异。对于以主要赚取承销费用的中国投行来说，其利益共同体是发行人。这意味着，发行价推高，发行人和承销商都是大赢家，之后往往由投资者来买单。

　　微博上一位评论者举例称，“巨人(GA)倒是发了个高价，好像是圈了5亿美元，股价跌了拿了1.5亿出来回购，目前股价还在发行价下方。承销商瑞银证券当然也赚了，发行手续费可是按5亿美元来算的。这算不算自中方与外国投资方交往的重大胜利呢？亏的是谁？投资大众又喜欢哪种投行呢？”

　　投行声音

　　纽约国际李明：99%成交量都是投行带来的

　　每经记者 陈莉莉 发自北京

　　当当上市，李国庆套现了2080万美元，增发了1700万美国存托股票(ADS)，融了2.1亿美元。纽约国际北京代表处首席代表李明说，当当付给投行的费用是1800万美元，占融资额的8.6%，不算高。“如果你对你的公司很有信心，为什么要在股价16块钱的时候卖掉它？当当网真正开始盈利是在2009年，赚了1600万元，净利润0.1%。如果不上市，当当网没有很好的发展。”

　　在美国，很多投资者把当当网当成“中国的亚马逊”。但李明认为，中国与美国的环境不一样，这两个公司不在一条线上。“我认为当当不值这个钱。当当网上市，有5个投行参与，他们的作用就是以最好的价格把公司推销给投资者。但是实际上，在把公司最亮丽的一面展示出来的同时，他们还需要找到最好的投资人，故事讲得不对，找不到合适的人，最终可能还会被‘抛空’”。

　　李明说，美国的投行是通过帮助企业完美展示来赚钱的，要不然他们的工作就白做了。“我所接触的投行，都在很努力地推销，寻找好的投资机构。企业总是有这样的想法，套现以后股价涨了，认为自己是亏的。”

　　“这是一个合作的世界，没有人在背后帮你，事情永远做不大。”李明说，“企业上市后，投行要有研究报告，没有研究报告，基金机构不敢买，公司股价怎么往上走？在美国，基金买股票，认的是投行的研究报告，90%多的成交量都是由基金组成的。这些基金就是投行带来的。”

　　当当上市时，李国庆套现了2080万美元。李明说，如果换一家投行，可能在招股书里不会同意这样的做法。“如果当当不找大摩，市场推不了这么好。投行有投资决策委员会，接一个项目之前，他们会有一个决策性方案。”

　　李明认为，任何公司对自己要有一个清醒的认识。企业家应该给股东贡献每股净利润成长，其他是次要的。很多企业家对投资者负责的理念不够。上市到底为了什么？很多人都在说为了发展，实际上肯定有很多人是为了套现。“未来，李国庆最大的压力应是盈利。”